هل يتم تقييم شركتك الإماراتية بشكل صحيح؟ دليل شامل لطرق تقييم الشركات

يُعد تقييم الشركة عملية معقدة تنطوي على منهجيات متعددة لضمان تمثيل دقيق لقيمتها. يقدم هذا الدليل تقنيات التقييم، مع أمثلة على ذلك، مع تسليط الضوء على رحلة شركة كريم كمثال رئيسي.

بدأت شركة كريم، وهي خدمة نقل الركاب التي تأسست في دبي في عام 2012 على يد مدثر شيخة وماغنوس أولسون، بمهمة تبسيط وتحسين وسائل النقل في جميع أنحاء الشرق الأوسط. في البداية، من المرجح أن تقييم شركة كريم استند في البداية إلى جولات الاستثمار في مراحلها الأولى وإمكانات الشركة في سوق الشرق الأوسط غير المخترقة بشكل كافٍ. ومع توسع كريم في عملياتها وتنويع خدماتها، تطورت أساليب تقييمها لتعكس نفوذها المتزايد وحصتها السوقية.

في عام 2019، استحوذت أوبر على شركة كريم مقابل 3.1 مليار دولار، وهو تقييم تأثر بعوامل متعددة، بما في ذلك مضاعفات السوق والقيمة الاستراتيجية التي جلبتها كريم إلى أوبر. يُسلِّط هذا الاستحواذ الضوء على أهمية استخدام طرق تقييم شاملة ودقيقة لتحديد القيمة الحقيقية للشركة.

طرق تقييم الشركات

1. تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF)

يقدّر تحليل التدفقات النقدية المخصومة القيمة الحالية للشركة بناءً على تدفقاتها النقدية المستقبلية المتوقعة، مخصومة إلى قيمتها اليوم باستخدام تكلفة رأس مال الشركة.

الخطوات:

1. تنبؤ التدفقات النقدية: تقدير التدفقات النقدية المستقبلية.
2. تحديد معدل الخصم: يعكس مخاطر الاستثمار، وعادةً ما يكون متوسط التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC).
3. حساب القيمة الحالية: خصم التدفقات النقدية المتوقعة إلى القيمة الحالية.

مثال على ذلك:

تتوقع شركة برمجيات في دبي تدفقات نقدية حرة بقيمة 2 مليون درهم إماراتي للعام القادم، مع معدل نمو سنوي متوقع بنسبة 7%. بافتراض احتساب متوسط تكلفة رأس المال الإجمالي بنسبة 12%: التدفق النقدي للسنة الأولى: 2 مليون درهمإماراتيمعادلة صندوق رأس المال المتداول: القيمة الحالية (PV) = التدفق النقدي / (1 + معدل الخصم)^السنة: القيمة الحالية (PV) للسنة 1: PV (السنة 1) = 2 مليون درهم إماراتي / (1 + 0.12) ^1 = 1.79 مليون درهم إماراتيكرر هذه العملية الحسابية لكل سنة متوقعة وجمع القيم الحالية للوصول إلى القيمة الحالية للشركة بناءً على تحليل DCF.

2. تحليل الشركات القابلة للمقارنة (CCA)

تقارن CCA الشركة المستهدفة بالشركات المماثلة المتداولة في البورصة أو التي تم بيعها مؤخرًا.

الخطوات:

1. تحديد الشركات القابلة للمقارنة: حدد نماذج الأعمال والأحجام والصناعات المماثلة.
2. حساب مضاعفات التقييم: تشمل المضاعفات الشائعة السعر/الأرباح (P/E) والقيمة المؤسسية/الأرباح (EV/EBITDA).
3. تطبيق المضاعفات على الشركة المستهدفة: تقدير قيمة الشركة المستهدفة باستخدام هذه المضاعفات.

مثال على ذلك:

تخيّل سلسلة متاجر تجزئة في دبي بهامش ربح صافٍ يبلغ 10% ومتوسط نسبة السعر إلى الربح للشركات المماثلة المتداولة في الإمارات العربية المتحدة 15.التقييم على أساس السعر إلى الربح: قيمة الشركة = صافي الربح * نسبة السعر إلى الربح بافتراض صافي ربح متوقع بقيمة 5 ملايين درهم إماراتي: قيمة الشركة = 5 ملايين درهم إماراتي * 15 = 75 مليون درهم إماراتي توفر CCA معيارًا للتقييم بناءً على أداء الشركات المماثلة في السوق.

3. تحليل المعاملات السابقة

تقوم هذه الطريقة بتقييم الشركة من خلال فحص الأسعار المدفوعة للشركات المماثلة في المعاملات السابقة.

الخطوات:

1. اختر المعاملات السابقة: اختر المعاملات التي تشمل شركات مماثلة.
2. تحليل مضاعفات المعاملات: قم بتقييم المضاعفات المدفوعة (على سبيل المثال، EV / الإيرادات، EV / EBITDA).
3. ضبط الاختلافات: ضبط المضاعفات بناءً على خصائص الشركة المستهدفة.

مثال على ذلك:

تفكر شركة ناشئة للخدمات اللوجستية في دبي في البيع. وقد تمت عملية استحواذ حديثة على شركة ناشئة مماثلة في المنطقة بمضاعف EV/إيرادات قدره 3. تبلغ الإيرادات المتوقعة للشركة المستهدفة 10 ملايين درهم إماراتي: قيمة الشركة = الإيرادات * مضاعف EV/الإيرادات قيمة الشركة = 10 ملايين درهم إماراتي * 3 = 30 مليون درهم إماراتي توفر المعاملات السابقة نظرة ثاقبة على اتجاهات تقييم السوق للشركات المماثلة.

4. التقييم على أساس الأصول

تقوم هذه الطريقة بتقييم الشركة بناءً على قيمة أصولها الملموسة وغير الملموسة.

الخطوات:

1. تحديد أصول الشركة: ضع قائمة بالأصول الملموسة وغير الملموسة.
2. قيمة كل أصل: استخدم القيمة السوقية أو تكلفة الاستبدال.
3. مجموع الأجزاء: اجمع قيم الأصول لتحديد القيمة الإجمالية للشركة.

مثال على ذلك:

شركة تصنيع في عجمان لديها: – الآلات والمعدات (القيمة الدفترية 10 مليون درهم والقيمة السوقية المقدرة 15 مليون درهم) – المخزون (القيمة الدفترية 5 مليون درهم) – العلامات التجارية للعلامة التجارية (القيمة المقدرة 3 مليون درهم)التقييم على أساس الأصول:قيمة الشركة = مجموع قيم الأصول الفردية قيمة الشركة = 15 مليون درهم + 5 مليون درهم + 3 مليون درهم = 23 مليون درهمهذه الطريقة هي الأكثر قابلية للتطبيق على الشركات التي لديها كمية كبيرة من الأصول الملموسة.

تقنيات التقييم المتقدمة

1. تحليل الخيارات الحقيقية

يقوم تحليل الخيارات الحقيقية بتقييم فرص الاستثمار كخيارات، مع الاعتراف بقيمة المرونة الإدارية في الاستجابة للشكوك.

الخطوات:

1. تحديد الخيارات الحقيقية: تحديد الفرص المحتملة (على سبيل المثال، التوسع، والتخلي).
2. التقييم باستخدام نماذج تسعير الخيارات: استخدم نماذج مثل Black-Scholes لتقييم هذه الخيارات.
3. الدمج في التقييم الكلي: دمج قيمة الخيارات الحقيقية مع طرق التقييم التقليدية.

2. محاكاة مونت كارلو

تستخدم محاكاة مونت كارلو تقنيات إحصائية لنمذجة أوجه عدم اليقين وتأثيرها على التقييم.

الخطوات:

1. تحديد المتغيرات الرئيسية: تحديد المتغيرات التي تؤثر على التقييم (مثل طلب السوق والتكاليف).
2. محاكاة سيناريوهات متعددة: قم بإجراء عمليات محاكاة لتوليد مجموعة من النتائج المحتملة.
3. تحليل النتائج: استخدم توزيع النتائج لتقييم المخاطر والقيمة المتوقعة.

مثال على ذلك: تقوم شركة تكنولوجيا حيوية في مجمع دبي للعلوم بتطوير دواء جديد. الجدول الزمني للموافقة على الدواء ونجاحه في السوق غير مؤكد. يمكن لمحاكاة مونت كارلو أن تضع نماذج لسيناريوهات مختلفة (موافقة سريعة/بطيئة على الدواء، ومبيعات عالية/منخفضة) لتوليد مجموعة من التقييمات المحتملة للشركة.

3. القيمة الاقتصادية المضافة (EVA)

تقيس EVA الأداء المالي للشركة على أساس الثروة المتبقية، والتي يتم حسابها عن طريق خصم تكلفة رأس المال من الأرباح التشغيلية.

الخطوات:

1. حساب صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT): تحديد الربح التشغيلي بعد الضرائب.
2. تحديد رأس المال المستخدم: احسب إجمالي رأس المال المستثمر في الشركة.
3. حساب تكلفة رأس المال: تحديد المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC).
4. حساب EVA: اطرح تكلفة رأس المال من صافي الأرباح والخسائر.

مثال: يمكن لشركة راسخة في مجال البيع بالتجزئة في دبي مول أن تستخدم تقييم EVA لتقييم القيمة المضافة لتقييم القيمة التي تخلقها بما يتجاوز الأرباح المحاسبية التقليدية. يشير تقييم EVA الإيجابي إلى أن الشركة تخلق قيمة للمساهمين، بينما يشير تقييم EVA السلبي إلى أنها تدمر القيمة.

تقييم المناطق الحرة في الإمارات العربية المتحدة

المناطق الحرة في الإمارات العربية المتحدة

1. مركز دبي للسلع المتعددة: معروف بتجارة السلع.
2. جافزا: التركيز على الخدمات اللوجستية والتصنيع.
3. مدينة دبي للإنترنت: مركز لشركات التكنولوجيا.
4. مدينة دبي الطبية: مركز الرعاية الصحية والشركات الطبية.

تقدم كل منطقة حرة مزايا فريدة من نوعها مثل الإعفاءات الضريبية والملكية الأجنبية بنسبة 100%، مما قد يؤثر على تقييمات الشركات. على سبيل المثال، قد يكون تقييم شركة تقنية ناشئة في مدينة دبي للإنترنت أعلى بسبب النظام البيئي الملائم للتكنولوجيا وخدمات الدعم المتاحة.

اتجاهات التقييم

1. التقييم القائم على البلوك تشين

تعمل تقنية سلسلة الكتل على تعزيز دقة التقييم من خلال توفير سجلات آمنة وشفافة للمعاملات والبيانات.

الخطوات:

1. تنفيذ حلول البلوك تشين: استخدم البلوك تشين لتسجيل المعاملات المالية وبيانات الملكية.
2. الاستفادة من العقود الذكية: أتمتة العمليات المتعلقة بالتقييم باستخدام العقود الذكية.
3. تعزيز الشفافية: تحسين سلامة البيانات وتقليل مخاطر الاحتيال.

على سبيل المثال، يمكن لمطور عقاري في أبوظبي استخدام البلوك تشين لتسجيل المعاملات العقارية وبيانات الملكية بشكل آمن. ويمكن أن يوفر ذلك أساسًا أكثر موثوقية للتقييم مقارنة بالطرق التقليدية. تعتمد الحسابات التي ينطوي عليها التقييم القائم على سلسلة الكتل على التطبيق المحدد. ومع ذلك، فإن الفائدة الأساسية تكمن في إنشاء سجل ثابت وقابل للتدقيق للمعاملات، مما يعزز الثقة ويقلل من نزاعات التقييم.

2. خدمات التقييم القائمة على الاشتراكات

توفر هذه الخدمات للشركات وصولاً مرناً إلى تقارير وأدوات التقييم، وهي مفيدة بشكل خاص للشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات الناشئة.

الفوائد:

1. فعالة من حيث التكلفة: الحصول على خدمات تقييم احترافية دون الحاجة إلى محللين بدوام كامل.
2. تحديثات منتظمة: احصل على تقارير تقييم محدثة مصممة خصيصاً لظروف السوق الحالية.
3. التخصيص: تخصيص تقارير التقييم حسب احتياجات الأعمال والقطاعات المحددة.

على سبيل المثال، يمكن لشركة تجارة إلكترونية للأزياء في دبي الاشتراك في خدمة تقييم لتلقي تحديثات ربع سنوية عن قيمتها السوقية أثناء توسيع نطاق عملياتها وتوسيع نطاق منتجاتها. تكون الحسابات المحددة التي تستخدمها هذه الخدمات مملوكة ملكية خاصة، ولكنها عادةً ما تتضمن مزيجًا من الخوارزميات الآلية والخبرة البشرية لإنشاء تقارير التقييم.

توصيات لتحسين التقييمات

1. استخدام طرق تقييم متعددة: يوفر الجمع بين طرق مختلفة تقييمًا أكثر شمولاً.
2. تحديثات منتظمة: تحديث التقييمات بانتظام لتعكس ظروف السوق الحالية وأداء الشركة.
3. الاستفادة من الخبرات المحلية: التشاور مع خبراء ماليين محليين على دراية بسوق الإمارات العربية المتحدة.
4. دمج الأدوات التكنولوجية: استخدام التحليلات المتقدمة وتقنية البلوك تشين للحصول على تقييمات أكثر دقة وشفافية.

ينطوي التقييم الدقيق للشركات في الإمارات العربية المتحدة على نهج متعدد الأوجه يجمع بين التحليل الكمي والرؤى النوعية. ويسمح فهم وتطبيق هذه الأساليب المصممة خصيصًا لبيئة الأعمال الفريدة في الإمارات العربية المتحدة لأصحاب المصلحة بتحقيق تقييم شامل ودقيق لقيمة الشركة.